حروب ترامب التجارية.. كيف ستؤثر على الفائدة في أمريكا والعالم؟

نحو شهر ونصف فقط بقت على وصول الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب إلى المكتب البيضاوي، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يؤدي وعده بفرض تعريفات جمركية صارمة على أكبر ثلاثة شركاء تجاريين لأمريكا إلى ارتفاع الأسعار.

فرض الجمارك على السلع المستوردة يعني ارتفاع سعرها في الولايات المتحدة، وهو ما قد يرفع معدلات التضخم ويعرقل مسيرة خفض الفائدة التي بدأها الفيدرالي الأمريكي مؤخرا.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في خطاب ألقاه مؤخرًا إنه من السابق لأوانه التفكير في كيفية تأثير خطط ترامب للتعريفات الجمركية على الاقتصاد الأمريكي.

تابع باول: "خطاب الحملة الانتخابية شيء والسياسة التي يتم سنها شيء آخر".

مع ذلك، يقول ترامب إنه لن يهدر أي وقت، حيث هدد الأسبوع الماضي بفرض تعريفات جمركية بنسبة 25% على المكسيك وكندا ورسوم إضافية بنسبة 10% على السلع الصينية في اليوم الأول من ولايته الثانية في 20 يناير/كانون الثاني المقبل.

من المؤكد أن تعريفات ترامب ستدفع أسعار السلع المستوردة مثل الأفوكادو والسيارات وغيرهما إلى الارتفاع. وهذا من شأنه أن يؤثر على حوالي 1.5 تريليون دولار من السلع التي تتدفق في جميع أنحاء أميركا الشمالية، وفقًا لتقديرات صندوق النقد الدولي.

تؤثر السياسة النقدية للولايات المتحدة في دول العالم، كون الاقتصاد الأمريكي يستحوذ على نحو ربع الاقتصاد العالمي، هذا بالإضافة إلى العملة الأمريكية التي تهيمن على نحو 80% من المعاملات التجارية العالمية.

إبقاء الفيدرالي الأمريكي الفائدة مرتفعة وتراجعه عن سياسة التيسير النقدي التي بدأها، سينعكس على قرارات البنوك المركزية حول العالم ليبطئ أو يعيق قراراتها بخفض الفائدة.

إبقاء الفائدة مرتفعة سواء في أمريكا أو عالميا سيبقى كلفة الاقتراض العالمية مرتفعة ويرفع كلفة الدين على الاقتصادات المختلفة، خاصة الناشئة منها والمبتدئة.

سترفع أيضا الفائدة المرتفعة من سعر الدولار أمام العملات، ما يعني كلفة أعلى وتضخم أعلى على البلدان الفقيرة والمتوسطة.

أبدت وول ستريت بالفعل بعض القلق بشأن إمكانية اشتعال التضخم مرة أخرى في ظل ولاية ثانية لترامب، مع ارتفاع عائدات السندات بشكل كبير قبيل يوم الانتخابات وفي الأسابيع التي تلت ذلك.

من الجانب المشرق، بما أن التضخم المرتفع باستمرار، الناجم عن التعريفات الجمركية الباهظة، من شأنه أن يمنع بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض تكاليف الاقتراض، فإن الاستثمارات النقدية والسندات قد تحتفظ ببعض بريقها لفترة أطول قليلاً أيضًا.

التعريفات الانتقامية وتصورات المستهلكين

سيقوم مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف بتطوير نماذج اقتصادية لكيفية أداء الاقتصاد الأمريكي في ظل سيناريوهات التعريفات المختلفة. ومن بين التطورات المحتملة التي سينظرون فيها ما إذا كانت التعريفات الانتقامية ستظهر من خطط ترامب، إذا تم سنها، وما إذا كان الأمريكيون يعتقدون أن التضخم سوف يرتفع، بحسب تقرير لـCNN.

التوقعات مدعومة بخطوات بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2018 عندما شنت إدارة ترامب الأولى موجة من التعريفات الجمركية، وفرضت رسومًا على السلع الأجنبية التي تتراوح من الألواح الشمسية إلى الغسالات.

في أحد السيناريوهات، بافتراض التعريفات بنسبة 15%، اعتبر بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه من الأفضل رفع الأسعار إذا توقع الأمريكيون أيضًا ارتفاع التضخم. كانت هذه هي الصيغة التي استخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع الأسعار، وفقًا لوثيقة الفيدرالي السرية لعام 2018 والتي تفصل البدائل السياسية المعروفة باسم "الكتاب الأزرق".

واقترحت الرئيسة المكسيكية كلوديا شينباوم بالفعل تعريفات انتقامية ردًا على تهديد ترامب.

يولي بنك الاحتياطي الفيدرالي اهتماما وثيقا بتصور الأمريكيين للتضخم، لكن هذا لا يمثل مشكلة في الوقت الحالي، فقد انخفضت توقعات الأميركيين للتضخم في العام المقبل بشكل ملحوظ في نوفمبر/تشرين الثاني، وفقا لأحدث مسح للمستهلكين، حيث هبطت إلى أدنى مستوى منذ مارس/آذار 2020.

رغم التوقعات الأفضل بشأن زيادات الأسعار، "اختار المستهلكون بأغلبية ساحقة ارتفاع الأسعار كأهم ما يقلقهم وانخفاض الأسعار كأهم أمنياتهم للعام الجديد".

وقالت ستيفاني علياغا، استراتيجية السوق العالمية في جي بي مورغان لإدارة الأصول: "تختلف البيئة الاقتصادية اليوم بشكل كبير عن عام 2018، وفي حين أن موجة التضخم الصعبة قد مرت بنا في الغالب، فإن تبعاتها لا تزال موجودة".

أضافت، "كانت توقعات المستهلكين للتضخم حول 3% منذ مايو/أيار 2021، وهو نصف نقطة مئوية أعلى من نطاقها في عامي 2018 و2019".

في الوقت الحالي، يستعد الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة خفض أسعار الفائدة بناءً على الظروف الحالية. فالبطالة لا تزال منخفضة، والمستهلكون لا يزالون ينفقون، والتضخم قد تباطأ ومن المتوقع أن يتباطأ أكثر، رغم ارتفاعه مؤخرًا.

وقال باول في خطابه الذي ألقاه في منتصف نوفمبر/تشرين الثاني: "لا يرسل الاقتصاد أي إشارات تدل على أننا بحاجة إلى التعجل في خفض أسعار الفائدة".

وعلى الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد بدأ في خفض أسعار الفائدة، إلا أن معدلات الرهن العقاري، التي تتبع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، قد ارتفعت منذ أول خفض لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول.

مع ذلك، يعتقد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن تكاليف الاقتراض لا تزال مرتفعة للغاية، وفقًا للخطابات الأخيرة، ما يعني أنهم سيقدمون المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة.